Clara la Blonde, fichée comme la maîtresse d'un éminent membre de la Pègre—le grand Paul—est recherchée par l'inspecteur principal Gorgeret. Jolie, cheveux blonds ondulés, yeux bleus, entre 20 et 25 ans, voilà un signalement qui ne pourra qu'attirer l'attention de notre célèbre gentleman-cambrioleur, qui se présente ici sous le nom de Monsieur Raoul. Par une chance extraordinaire ils tombent l'un sur l'autre alors que la jeune femme cherche à échapper à la filature de l'inspecteur. À l'occasion de cette rencontre, Arsène Lupin découvre qu'il a un point commun avec Clara la Blonde: un intérêt certain pour la richesse d'une certaine famille d'Erlemont. Mais l'amour s'en mêle et Clara, qu'on appelle aussi Antonine, dit ne pas connaître le grand Paul...