Este estudio examina la asociación entre algunas variables de gobernanza y el riesgo de impago de empresas familiares y no familiares. El artículo también analiza la naturaleza del control familiar y las diferencias con el control no familiar y su vínculo con el desempeño de la empresa. Los indicadores más relevantes utilizados por los autores para identificar la probabilidad de incumplimiento se basan en indicadores cuantitativos, pero la presencia de directores independientes o la rotación de la dirección (en particular el cambio de director general) son más importantes para la vida futura de las empresas, especialmente en los periodos de crisis. Estas variables de gobernanza son más relevantes para las empresas controladas por la familia del fundador y, en caso de transición de sucesión, ese es un período crítico para la empresa. En este estudio intentamos confirmar los problemas de agencia en las empresas familiares destacados por la literatura como la relación entre el Z-score y la presencia de consejeros independientes, la rotación de los consejeros y el cambio de CEO. Especialmente si este último también es presidente. Reafirmamos en este análisis la necesaria distinción entre el capital y la gestión de la empresa.